山东无缝钢管厂家需求端“双底”已现 供给端短期产量边际回升

“双底”（地产底+基建发力左侧）已现，静待需求逐步回补

从宏观经济或地产周期角度来看，当前钢铁需求正处于刚刚触底、正在磨底的阶段。去年下半年房地产回落后，钢铁整体需求大幅下降，与此同时，受北方冬季限产影响，整体行业呈现供需双弱的格局。今年年初以来，多地地产政策边际放松，具体包括放松限购限贷、放松首付比例、下调房贷利率等。非常明确的是地产政策底已经出现。根据过去几轮房地产政策传导周期的经验，从房地产政策底传导到基本面的时间大概为6个月。对照来看，国泰君安假设今年3月份房地产政策底出现（处于U型的磨底阶段），预计下半年7、8月份后地产端基本面触底，9、10月份行业进入“金九银十”传统开工旺季，钢铁需求将有望拉升。

从季节性角度来看，山东无缝钢管厂家金三银四”原本是钢铁行业的传统需求旺季，但受疫情影响，需求回暖有所延后。但国泰君安认为部分下游基建、地产项目仅仅是受疫情影响暂时停工，并不会消失，随着东北、华北、华东等地区疫情出现拐点，停工项目将陆续复工，届时钢铁需求将加速回补，呈现脉冲式上行态势。

总体来看，国泰君安认为当前钢铁需求处于“双底”（地产周期底+基建发力左侧）的位置，国泰君安对后续钢铁需求回暖持乐观态度。